作家 |谢芸子
剪辑 |张帆
一条音讯让体育圈炸了锅。
6月2日，NBA球星斯蒂芬·库里与中国通顺品牌李宁，签下了一为期十年的代言。两边均未暴露具体金额，但业内口径非常和谐：这是一份总价朝上4亿好意思元（约合27亿元东谈主民币）的超等条约。
据多方信息，库里每年保底可获3000万好意思元的代言费，还能从其个东谈主品牌Curry Brand的销售中得到提成，外加李宁的畅通股股权激勉。这套“高保底+销售分红+股权”的组及格式，王人备对标耐克当年给迈克尔·乔丹的待遇。
库里的江湖地位不消置疑：他是“NBA历史上最具创新性影响的球员之一”，控卫历史第二，是“小球期间”的奠基东谈主。
本年4月，《当天好意思国》评比“NBA历史25大巨星”，库里排行第四，紧随乔丹、詹姆斯、科比之后。在更多专科体育媒体的排行中，库里多在第十到第十三位。从实力、流量到阛阓好感度，库里领有体育品牌渴慕的一切。
但股价反应却颇为玩味。
音讯公布当天，李宁盘中高开超7%，涨势只守护了半天。放浪6月2日收盘，股价收跌0.79%。紧接着的6月3日，李宁收报17.99港元，两日累计下落2.07%，股价接连年内最低水平。
图片来自Wind
通顺品牌的球星代言价值主要有两种——
一是“战力带货”，即靠球星在赛场上的证据平直拉动销售，38岁、面临退役的库里具有“不细目性”。其二是IP的全体价值，乔丹在退役后，个东谈主品牌依旧大卖，但这需要漫长的工夫插足与千里没成本。
从这些层面看，李宁此刻签约库里，已错失了这一天才球员的“战力巅峰”期，成本阛阓也相对厌恶长周期带来的风险。要津在于，李宁这笔钱花得到底值不值？
2013年，李宁和耐克都专门签约库里。其时的库里不外是个刚打出点名气的年青东谈主，右脚的伤病也让品牌们游移。恰是此时，安德玛诚意邀约，两边最终以每年400万到500万好意思元的价钱达成互助。后头的故事，号称体育营销的教科书。
跟着库里身价飙升，安德玛的篮球业务狂飙突进。2015年，库里一代签名鞋“Curry 1”创下1.6亿好意思元销售额，安德玛篮球鞋销量当年激增350%，公司全体营收也从2013年的23.3亿好意思元跃升至40亿好意思元。从消记挂智看，库里与安德玛的绑定仍然巩固。
图片截自官方微博
2025年11月，库里与安德玛的互助到期，李宁再度迎来了脱手契机。
好意思国闻名体育记者沙姆斯·查拉尼亚（Shams Charania）在外交媒体称：“咱们之前看到库里穿过不同的鞋，最终让他嗅觉最闲散的，是德维恩·韦德与吉米·巴特勒的签名鞋款。”
这两人人具皆来自李宁。
2018年，李宁与行将退役的韦德签下毕生合约，尊龙凯时为其创立子品牌“韦德之谈”（Way of Wade），成为公司运作最锻练、最得手的案例之一。与韦德的互助格式不同，李宁对巴特勒的阛阓计策更偏功绩化，两边共同推出的Jimmy Butler 1代、2代，主打高端实战性能。
关系词，让库里废弃其他更优渥报价、选拔李宁的原因，不仅有队友的推选。
在查拉尼亚补充的表述中，李宁和安踏是终末争夺库里的两个品牌，李宁“自后居上”的原因在于“其给库里的是一种各样化的投资组合，不是一双一的平直签约”。
李宁提供的贵寓也清楚，其与库里将共同运营品牌Curry Brand，家具涵盖篮球鞋、高尔夫用品以及通顺生计。两边将以品牌共建为基础，共同探索李宁品牌与库里品牌专家化发展的更多可能。将来，还会推出寥寂的Curry Brand门店。
开云kaiyun集团世界杯中国官网这些安排都指向一个标的：李宁念念让Curry Brand成为下一个Air Jordan。
36氪把柄公开数据不王人备统计
在中国通顺阛阓，李宁的地位不消置疑。其首创东谈主知名通顺员的身份，让这一品牌领有开阔的命令力与国民感知力。
但没东谈主能复刻Air Jordan的外传。
业内大批的感知是，Air Jordan的得手既有耐克的作死马医，也重迭了“电视霸权期间”以及专家篮球阛阓高速增长的红利。反不雅当下，年青东谈主对篮球赛事的狂热，已不复往昔。
从收视数据上看，NBA的逆境仍黑白常昭着。2025年，NBA总决赛第一场的电视收视率总额不到1100万，相较于2023年下降了5%。有报谈称，2025年NBA总决赛第二场专家不雅众仅860万东谈主次不雅看，创下自2007年以来最低记录。
要是说收视率的下降更多来自短视频媒体碎屑式的传播分流，体育品牌的财报数据则能更直不雅地响应出行业下滑的态势。
2025年财报清楚，李宁篮球品类的活水同比下降19%。这背后既有篮球通顺全体处于低迷的近况，也有公司在以前两三年的主动调控。
财报会上，李宁集团实行董事、联席CEO钱炜也明确示意，“咱们以为保握这么的插足和阛阓当先占位，也许在篮球品类回暖之前，能够不息快速扩大阛阓份额”“篮球品类关于李宁十分进攻、万分进攻，越是这么的阛阓环境，咱们越是要坚握把品类深耕。”另有里面东谈主士告诉36氪，与库里的签约，被李宁公司里面视作专家化的要津落子。
但这份逆势脱手的信心，至少在短期内难以在报表上终了。
摩根大通指出，构建一个锻练品牌矩阵至少需要15到18个月，而条约带来的摊销成本和研发支拨从2026年就已开动产生。不外摩根大通也以为影响可控，展望李宁本年告白和促销的用度将占总销售额的12%。连年来，这一数据基本划定在9%傍边。
放浪发稿前，包括摩根大通、中金在内的诸多机构，仍给于李宁增握或买入评级。
李宁这场“迟来的豪赌”，对标的粗略从不是库里剩余的功绩人命，而是中国篮球阛阓乃至专家篮球文化的下一个十年。独一的问题是，投资者有莫得弥散的耐性。
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